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　　经济增速放缓
　　2011年中国经济棋过中盘。国家统计局最新公布的数据显示，上半年国内生产总值（GDP）同比增长9.6%，其中二季度比一季度降低0.2个百分点，呈现稳中趋缓之势。与此同时，国内通胀形势继续高企。中国经济一季度“稳增长、高通胀”的态势在二季度仍延续。
　　实际上，二季度官方PMI（采购经理指数）连续3个月的回落已经提前预示了中国经济增速放缓的共识，6月份PMI创下2009年3月以来新低。而从上半年的工业增加值和房地产投资增速来看，尽管两者仍维持较快增长之势，同比增速分别为14.3%和32.9%，但与去年同期增速相比，分别下降了3.3%和5.2%，也都印证了经济减速的势头。若放宽时间段，在宏观调控政策的作用下，GDP增速从2010年一季度到2011年二季度依次为11.9%、10.3%、9.6%、9.8%、9.7%和9.5%，调结构之下的经济“换挡”总体表现为——轻踩刹车，稳中有降。
　　投资继续成为拉动中国经济增长的主要方式。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%，部分行业固定资产投资同比增幅超过30%。而消费总体表现为稳中有降，上半年社会消费品零售总额同比增长16.8%，较上年同期增速放缓了1.4个百分点。在汽车优惠补贴政策取消和限购政策实施下，在楼市调控声中，汽车、房地产相关商品销售放缓。此外，上半年城镇居民收入实际增速仅为7.6%，再次没有跑赢GDP，与同期增速高达31.2%的财政收入相比更是差得很远。
　　外贸方面总体来看，尽管今年上半年欧美市场未改经济复苏困境，日本因地震和核泄漏问题一度中断供应链，人民币对美元也累计升值2.33%，但这些并没有对中国的出口贸易造成什么影响，反而给人民币加快升值再添压力。而且，上半年外汇流入压力反而不断加大，进一步增加了通胀风险。6月末国家外汇储备余额逼近3.2万亿美元，同比增长30.3%。
　　值得注意的是，尽管6月份出口规模达到1619.8亿美元，刷新了5月份刚刚创下的1571.6亿美元历史纪录，但增速出现连续4个月回落，并且6月份出口增速比3月份下降竟达17.9个百分点。此外，外贸领跑长三角的浙江，民营企业的外贸发展活力优势正在逐年减弱，中小企业资金困境尚难缓解。在进口方面，6月份进口同比增长19.3%，与上月相比下滑了约9个百分点，且创下近20个月新低。其中多数商品的进口量出现月度环比负增长，显示国内需求开始显露疲弱迹象，这实际上与中国经济减速趋势是相一致的。
　　在中国经济减速和高通胀相伴的同时，国际市场押注中国经济“硬着陆”的声音在上半年也愈渐多了起来。做空中国的始作俑者——尼克斯联合基金公司的掌门人吉姆•查诺斯宣称：“中国的房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上。”去年11月他曾宣扬，募集了2000万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡沫破裂。有“末日博士”之称的美国经济学家诺埃尔•鲁比尼也不看好中国经济，他表示中国经济将在2013年“遇到大麻烦”。而著名金融大鳄索罗斯在6月中旬表示中国经济存在硬着陆的风险，错失抑制通胀的机会。此前，有消息称，索罗斯裹挟万亿热钱重返香港意欲做空中国。与此同时，国际投行做空中国的阵营也不断壮大。高盛、摩根士丹利、瑞士信贷、德意志银行等机构纷纷下调了中国经济增长的预期。而国际三大信用评级机构也频频对中国经济表示出悲观的看法。
　　此外，国内关于宏观调控政策“超调说”也开始盛行，不少学者认为当前的宏观政策可能矫枉过正，中国经济硬着陆的风险与日俱增。然而，在笔者看来，虽然国内通胀风险高企、地方政府债务危机或降临、“钱荒”危机致中小企业开始出现倒闭风潮，但由此断言中国经济“硬着陆”仍是有点为时过早，短期内中国经济陷入滞胀危机的可能性并不大，下半年经济增长仍将保持平稳。
　　在通胀持续上涨、负利率尚未“转正”的局面下，紧缩政策仍不能立马松绑。因为从总量上看，上半年全国GDP仍保持在9.5%以上的较高增速，其中有28个省份的经济增速超过10%；从结构上看，投资、消费和出口“三驾马车”也都并未失速，其实投资增速依然较快，特别是房地产投资仍保持高位，出口规模在“外忧内患”之下还创下新高，消费市场虽然有所降温，但作为汽车、房地产、家电市场主要原料的电解铝却供不应求，映射终端市场对铝产品的消费潜力比较可观，消费这驾马车总体仍较稳定；从唱空中国经济的两大焦点看，房地产市场泡沫和地方政府债务危机虽然都拉响了警报，但基本上是有远虑而无近忧。
　　
　　通胀见顶难
　　尽管在持续的紧缩政策之下，不少机构纷纷预计6月份物价指标或已见顶，高通胀难大患。但从目前形势看，通胀压力依然不容小觑，6月份通胀见顶恐怕有点太乐观。央行行长周小川7月8日在国际经济学会第16届全球大会上表示，中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀，暗示高通胀或许还将持续一段时间。事实上，在有关部门尚未明确松绑“限价令”之时，国内新一轮涨价潮正卷土重来，给本已高企的通胀再添新压。
　　近日，食用油企业价格补涨潮开始山雨欲来，部分食用油企甚至开始“捂油”。几大体育品牌也不甘落后，运动鞋和服装在4月前后涨价的基础上，日前再一次集体提价1~2成。洋奶粉涨价潮再度出现，婴幼儿奶粉终端售价日前悄然上调，平均涨幅达10%~15%。而化妆品、外资品牌保健品和饮料也纷纷加入涨价行列。这也难怪央行行长周小川在短短4天之内第二次发出通胀压力警告，他在7月11日出版的《中国金融》杂志上撰文称：“当前中国宏观经济运行中最突出的问题是通胀压力依然较大、通胀预期依然较强。”
　　实际上，防通胀是今年宏观调控的首要任务。为了抗击日益高涨的通胀风险，今年以来央行先后加息3次，并连续上调了6次存款准备金率，同时银监会也对银行信贷进行严格的控制。从总量上看，上半年人民币贷款增4.17万亿，信贷规模依然比较可观，而M2（广义货币）余额也达到了78.08万亿元，货币存量十分巨大。尽管目前中国经济有所减速，但短期并无大碍，而通胀见顶却并不乐观。
　　7月第一周，猪肉价格较前一周再涨2.3%，7月以来的“菜篮子”产品批发价格指数较6月下旬也明显提升，而扩大从价计征范围的资源税改革方案也已上报国务院。在银行负利率依旧的局面下，楼市成交量的萎缩并未让房价下跌暗流涌动，6月份70大中城市中有44个新房价格上涨，资产价格泡沫对通胀不可避免会起到推波助澜的作用，这就不难理解为何楼市调控高压不改，限购还进一步扩至二三线城市了。而猪价的疯狂躁动也让国务院近日专门召开常务会议，研究确定促进生猪生产持续健康发展的政策措施，以期在“猪贱伤农”与“肉贵伤民”的两难困局中维持平衡。国务院总理温家宝更是在最近短短两周内3次过问猪肉价格。因此，中国政府对稳物价的忧虑还是超过保增长的。事实上，从7月4日至11日的8天时间里，温家宝先后召开4次经济形势座谈会，分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家的意见和建议，并强调要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的基本取向不变。